Comunicado de Prensa
21 de Noviembre de 2007

La consultora, además de asesorar en el diseño y desarrollo de estos productos, implementa programas de hedging dinámico para gestionar el riesgo de forma disciplinada

Constituyen una nueva generación de productos financieros con garantías, implantado ya por parte de las aseguradoras en EE.UU y Japón -satisfaciendo así con gran éxito a la demanda de productos garantizados en estos países- y están comenzando a desarrollarse en Europa. Los Variable Annuities se pueden definir como seguros United/Index Linked –conjunto de fondos que elige el inversor y que varían según los movimientos del mercado- que incluyen coberturas o garantías adicionales, biométricas y/o financieras, a favor y a elección del asegurado. De esta forma, se ofrece al cliente la posibilidad de comprar garantías sobre su inversión, como un complementario al contrato base. Como indica Miguel González de Castejón, director general de Milliman para España «el tomador puede elegir “a la carta” estas garantías para ser aplicadas a su inversión en fondos, garantías que aseguran el pago de un capital mínimo en el caso de que el valor de la inversión sea menor en el momento de su cobro».

Según Miguel González de Castejón «tras un periodo de tendencia bajista en el que los inversores volvieron a adoptar posiciones conservadoras –invirtiendo en bonos, depósitos, etc.- la reciente recuperación del mercado invita a acercarse a productos con componentes de renta variable, pero con la exigencia de protección contra posibles bajadas. En este sentido, los Variable Annuities, que van mucho más allá de los productos tradicionales y estructurados, constituyen una excelente respuesta a la demanda de productos garantizados que también existe en España».

Ventajas de los Variable Annuities

Los VA presentan notables ventajas sobre los productos tradicionales; de este modo, no tienen restricciones sobre el plazo de la inversión ni sobre los periodos programados de entrada y salida, las primas únicas o periódicas, o los rescates parciales o totales. Además, al no ser estructurados, evitan los inconvenientes de estos productos, como son: las garantías a corto plazo, los periodos fijos de entrada y salida, las altas penalizaciones por rescates anticipados, su compleja y rígida formulación y sus –en la práctica- bajas rentabilidades.

En este contexto, Milliman -como firma de Consultoría Actuarial y Financiera con más de 50 años de experiencia en la industria del seguro y pensiones a nivel mundial- ha desarrollado un gran conocimiento, no sólo en el diseño y tarificación de los Variable Annuities, sino también en el asesoramiento a las entidades aseguradoras sobre la gestión de los riesgos inherentes a dichos productos mediante técnicas de cobertura o hedging.

Así, las garantías que ofrece Milliman a aplicar sobre la inversión en fondos del tipo United Linked responden a cuatro tipologías:

▪ Prestación mínima por fallecimiento (siglas en inglés: GMDB: Guaranteed Minimum Death Benefit).

▪ Prestación mínima al vencimiento o rescate total (GMAB: Accumulation), o sea una rentabilidad mínima garantizada.

▪ Importe mínimo de una renta diferida (GMIB: Income).

▪ Importe mínimo de rescates parciales (GMWB: Withdrawal).

En este mismo sentido, Miguel González de Castejón declara «si el tomador elige una garantía o combinación de ellas, la entidad cobrará una comisión anual adicional, que se expresa como porcentaje sobre el valor de la inversión en fondos -como es el caso de la comisión de gestión-. Los importes de las comisiones por las garantías son determinados en el momento del desarrollo del producto mediante técnicas financiero-estocásticas».

Gestión disciplinada del riesgo

Es un elemento crucial a la hora de ofrecer garantías del tipo VA, tal y como subraya Miguel González de Castejón. Esto es debido a que las garantías amplían la exposición a los movimientos del mercado y pueden tener implicaciones financieras extremas durante las bajadas. Debido a ello, Milliman España ha implantado programas de hedging (cobertura) dinámico; este concepto –explica González de Castejón- «hace referencia al mantenimiento de una cartera compuesta por activos de cobertura, que son elegidos de tal forma que sus valores se muevan para compensar los cambios en el valor de las garantías». Para ello, Milliman cuenta con MG Hedge, un avanzado software que constituye una excelente herramienta para realizar el hedging dinámico.

A modo de conclusión, Miguel González de Castejón informa sobre la firme apuesta de Milliman por los Variable Annuities en nuestro país. De este modo, González de Castejón considera –teniendo en cuenta la posición actual del mercado asegurador español en productos de ahorro respecto a otros productos financieros, y dado que el tratamiento fiscal del ahorro en España es prácticamente igual para todos los productos, excepto casos concretos- «que un producto de las características de los VA debe tener muy buena acogida entre los ahorradores españoles».

Acerca de MILLIMAN

MILLIMAN es una firma de Consultores y Actuarios de Seguros que ofrece servicios de asesoramiento en materia de seguros de vida, no vida, employee benefits, financieros y de salud. Fundada en 1947 por Wendell Milliman y Stuart Robertson en Seattle (Washington), Milliman es pionera en el desarrollo de soluciones para el sector asegurador, gracias a lo cual ha conseguido un gran reconocimiento y una posición de liderazgo en muchos países, contando con una importante presencia en el mercado europeo: España, Italia, Alemania, Reino Unido, Polonia y Suiza. Milliman posee 47 oficinas en las principales ciudades del mundo, en las que trabajan más de 3.500 profesionales, que combinan su experiencia a nivel global con un exhaustivo conocimiento de los mercados locales.

En nuestro país, bajo la dirección de Miguel González de Castejón, la compañía conjuga su experiencia internacional con un exhaustivo conocimiento del mercado nacional. Los clientes de Milliman abarcan un amplio espectro que incluye empresas, entidades financieras, gobierno, educación y organizaciones sin fines de lucro. Sus servicios se diversifican entre la Consultoría (fusiones y adquisiciones, consultoría de estrategia, análisis de la experiencia y benchmarking, formación de recursos internos, reaseguro, desarrollo de productos, finalcial reporting y análisis) y los servicios de Investigación y Herramientas -entre las que destacan sus soluciones MG-Alfa y MG-HEDGE-.

Para más información: 

Recursos de Mercado – Gabinete de Prensa de Milliman España.
Tlf: 91 547 08 04 / 91 547 07 16. Fax: 91 547 07 46 E-mail: